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海通宏观:美联储再度降息 还有几次?委员仍有分歧

2019-09-21 11:47栏目:188bet官网

摘要

降息还有几次?委员仍有分歧。会议公布的点阵图显示委员们对未来降息路径仍存分歧,年底前或最多降一次息。

  摘要

  北京时间9月19日凌晨,美联储9月议息释放了低成本资金,结合LPR的报价机制来看,将促使银行进一步压缩贷款市场报价利率LPR的加点数,这意味着9月20日第二次进行的LPR报价利率也将大概率继续下调,从而降低企业贷款利率。

  北京时间9月19日凌晨,美联储9月议息会议决定下调联邦基金目标利率25BP至1.75%-2.00%。我们的点评如下:

  1。 联储再度降息

  美联储9月议息会议以7:3的票数,通过下调联邦基金目标利率25BP至1.75%-2.00%的决定,符合市场预期。此次投票结果显示联储票委对利率的分歧仍在扩大,有1位委员认为应降息50BP,而2位认为应维持利率不变;从预测看,此次会议预测19年美国GDP增速2.2%、失业率3.7%,均较6月预测上调0.1个百分点,而维持19年通胀与核心通胀分别为1.5%和1.8%的预测。声明发布后,美元指数和美债收益率走高。

  2。通胀短期走稳,经济前景走弱

  消费好、投资弱,前景仍忧。9月会议声明对经济的判断与7月会议大体一致,都认为近期就业市场失业率等数据依然稳固,经济活动增长保持温和,但强调了目前经济存在分化的走势,尽管居民消费增长短期仍强,但商业固定投资和出口疲软,经济前景的不确定性依然存在,降息的原因仍是全球增长前景的不确定性和美国通胀偏弱。

  2季度美国经济增速回落。2季度美国实际GDP环比折年增速下修至2.0%,较1季度终值降低1.1个百分点,同比回落到2.3%。其中投资和出口拖累经济明显,2季度美国私人投资和净出口分别拖累经济增速1.1和0.7个百分点,意味着贸易摩擦对美国企业前景的负面影响开始体现,而私人消费相比一季度短期回升,对经济增速贡献3.1百分点。

  近期美国通胀相对稳定。7月美国的PCE和核心PCE同比分别稳定在1.4%和1.6%。而上周公布的美国8月CPI同比稳定在1.7%,但核心CPI升至2.4%的10年新高。原因或是一方面劳动力市场持续强韧,失业率维持低位,而时薪增速处在高位,另一方面,关税提升也可能逐渐影响到居民消费价格。

  往后看,近期的美国经济短期仍稳,但格局分化、前景不佳。消费方面,7-8月的美国零售和餐饮销售增速较2季度整体稳中提升,但是消费者信心指数从98左右大幅下降到90;生产方面,7月美国耐用品新订单(除运输和国防外)同比增速回落、7-8月工业产出指数增速也持续放缓、8月ISM制造业PMI指数49.1,跌破荣枯线,是三年来的首次。这意味着短期在消费支撑下美国3季度经济或缓慢回落,尚不至于失速,但对前景的担忧也逐渐升温。

  3。 降息还有几次?委员仍有分歧

  会议公布的点阵图显示委员们对未来降息路径仍存分歧,年底前或最多降一次息。其中7位委员认为今年还应再降1次息,5位委员认为今年剩下的时间美联储应维持利率不变,还有5位认为应加息1次,而结合2020年来看,多数委员都认为到2020年底仅会再降息1次,甚至到2021年应再加息。这意味着,目前经济的状况还不至于让美联储快速连续降息。

  新闻发布会上鲍威尔提到,如果美国经济下行,将会采取进一步降息的措施,但就目前来看尚未到这一步,美联储依旧是基于数据进行判断。点阵图暗示的利率路径也不是预设的,仍会随着时间发生调整。他预计可能需要更早地恢复资产负债表的有机扩张,将会进行研究并在下次会议上提出。

  对于经济,鲍威尔认为,目前经济还在持续温和增长,家庭支出仍是主要动力,但贸易的不确定性和全球经济的下行,也对投资和出口产生了影响。目前还没有看到衰退,货币宽松是为了支持经济继续扩张。